Сторінка
8

Політика управління джерелами фінансування ВАТ „Північний ГЗК”

ОА – оборотні активи;

ВК – власний капітал та прирівняні до нього кошти.

Стан використання позикового капіталу оцінюється за показниками:

Коефіцієнт загальної заборгованості розраховується за формулою:

КЗ = ЗК / К, (1.15)

Де ЗК – сума залученого позикового капіталу на певну дату;

К – загальна сума капіталу підприємства на певну дату.

Коефіцієнт поточної заборгованості, що розраховується за формулою:

КПЗ = ЗКк / К, (1.16)

Де ЗКк – сума залученого підприємством короткострокового позикового капіталу на певну дату.

Показники оборотності позикового капіталу відбивають інтенсивність його використання на підприємстві, тобто характеризують наскільки швидко позиковий капітал, що використовується підприємством, в цілому та за окремими елементами обертається в процесі його господарської діяльності. Для оцінки оборотності позикового капіталу використовують такі показники:

- коефіцієнт оборотності позикового капіталу, який визначається за формулою:

-

Копк = ОР / Кср, (1.17)

Де ОР – загальний обсяг реалізації продукції в періоді, що розглядається;

Кср – середня сума всього використовуваного капіталу підприємства у періоді, що розглядається;

- період обороту позикового капіталу в днях, що розраховується за формулою:

ПОпк = Д / Копк, (1.18)

Де Д – кількість днів у періоді, що розглядається;

- коефіцієнт оборотності залученого фінансового (банківського) кредиту, розраховується за формулою:

Кофк = ОР/ФК, (1.19)

Де ФК – середня сума залученого фінансового (банківського) кредиту у періоді, що розглядається;

- період оборотності фінансового (банківського) кредиту, що розраховується за формулою:

-

Полк = Д / ФК (1.20)

- коефіцієнт оборотності залученого товарного (комерційного) кредиту, що розраховується за формулою:

-

Котк = ОР / ТК, (1.21)

Де ТК – середня сума залученого товарного (комерційного) кредиту у періоді, що розглядається;

- період оборотності залученого товарного (комерційного) кредиту, що розраховується за формулою:

Потк = Д/ ТК; (1.22)

- період обороту загальної кредиторської заборгованості розраховується за формулою:

-

ПО =ОКЗ / ОРо, (1.23)

Де ОКЗ – середня сума загальної кредиторської заборгованості всіх видів у періоді, що розглядається;

ОРо – одноденний обсяг реалізації продукції у періоді, що розглядається;

- період обороту внутрішньої кредиторської заборгованості в днях. Для розрахунку цього показника використовується формула:

ПОвкз = (ОКЗ – КЗТ) / ОРо, (1.24)

Де КЗТ – середня сума кредиторської заборгованості за товари, роботи, послуги у періоді, що розглядається.

Для проведення оцінки рентабельності позикового капіталу використовують коефіцієнт його рентабельності, який характеризує його здатність генерувати необхідний прибуток в процесі його господарського використання і визначають ефективність формування капіталу підприємства.

Коефіцієнт рентабельності позикового капіталу розраховується за формулою:

Рпк = ЧП / ПК, (1.25)

Де ЧП – чистий прибуток;

ПК середня сума позикових коштів.

Оцінка вартості окремих елементів позикового капіталу, що залучається підприємством враховує ряд особливостей, основними з яких є:

- відносна простота формування базового показника оцінки вартості. Таким базовим показником, що підлягає наступному коригуванню, є вартість обслуговування боргу в формі відсотка за кредит, купонної ставки облігації і т.п. Цей показник прямо обумовлюється кредитним договором, умовами емісії або іншими формами контрактних зобов’язань підприємства;

- врахування в процесі оцінки вартості позикових коштів податкового коректора. Оскільки виплати по обслуговуванню боргу відносять на витрати (собівартість продукції), вони зменшують розмір бази оподаткування підприємства, а відповідно знижують розмір вартості позикового капіталу на ставку податку на прибуток.

Податковий коректор являє собою множник:

1- Спп, (1.26)

Де Спп – ставка податку на прибуток, у десятинній дробі;

- вартість залучення позикового капіталу має високий ступінь зв’язку з рівнем кредитоспроможності капіталу. Чим вище кредитоспроможність підприємства за оцінкою кредитора, тим нижча вартість позикового капіталу, що залучається цим підприємством;

- залучення позикового капіталу завжди пов’язано із зворотним грошовим потоком не тільки по обслуговуванню боргу, а й по погашенню зобов’язань за основною сумою боргу, що генерує особливі види фінансових ризиків, найбільш небезпечні за своїми наслідками. Такі ризики проявляються незалежно від форм і умов залучення позикового капіталу. Разом з тим, зниження рівня цих викликає підвищення вартості позикового капіталу. Тобто ставка відсотка за довгостроковим кредитом в усіх формах вища ніж по короткостроковому.

Фінансовий стан підприємства, його стійкість багато в чому залежать від оптимальності структури джерел капіталу(співвідношення власних і позикових коштів), а також від врівноваженості активів і пасивів підприємства за функціональною ознакою.

Оцінка ступеня фінансової стійкості, фінансового ризику в залежності від структури джерел фінансування підприємства здійснюється за наступними показниками:

1) Коефіцієнт фінансової незалежності (автономії)

Кфн = ВК/ Пас, (1.27)

де Пас– загальна сума пасивів підприємства.

Він характеризує, яка частина активів підприємства сформована за рахугнок власних і прирівнених до них коштів, тобто можливість підприємства виконати зовнішні зобовязання за рахунок власних активів; його незалежність від позикових джерел. Рекомендоване значення ≥ 0,5.

2) Коефіцієнт фінансової залежності

Кфз = Пас / ВК (1.28)

Визначає скільки одиниць сукупних джерел припадає на 1 грошову одиницю власного капіталу. Позитивним є його зменшення; показник обернений до Кавт.; нормативне значення Кфз = 2. Якщо його значення дорівнює одиниці, то це означає, що всі активи сформовані за рахунок власного капіталу.

3) Коефіцієнт фінансової стійкості

Кфст = (ВК + ПКд) / Пас, (1.29)

де ПКд – сума довгострокових зобов’язань.

Характеризує частку стабільних джерел фінансування у їх загальному обсязі. Рекоменловане значення Кфст = 0,85 – 0,9.

4) Коефіцієнт фінансової незалежності капіталізованих джерел

Кфнкд = ВК / (ВК + ПКд) (1.30)

Визначає структуру довгострокових джерел фінансування.

Отже, у підсумку можна сказати, що від ефективності управління пасивами залежить стабільність та перспективи розвитку фінансово-господарської діяльності підприємства.

2 Аналіз системи показників фінансового стану ВАТ „Північний ГЗК”

2.1 Загальна фінансово-економічна характеристика діяльності ВАТ „Північний ГЗК”