Сторінка
3

Визначальна роль валютного курсу в системі міжнародних фінансів

Кардинально ситуація не змінилася і з введенням так званого валютного кошика, що є набором певної кількості валют і викорис­товується як валютний паритет для визначення валютних курсів. На основі такого валютного кошика визначаються курси СДР, євро та деяких інших валют.

Оскільки "кошик" включає валюти з різноспрямованою динамі­кою курсів, їх сукупний курс змінюється менш різко, ніж курси окремо взятих валют. Проте амплітуда коливань валютних курсів Європей­ського Союзу, наприклад, зросла за роки після заснування Європей­ської валютної системи (1979 p.) з ±2,25 і ±6 % до ±15 %, а з 1993 p. до ±30 %.

Якщо курс національної валюти за певних обставин відхиляєть­ся в той чи інший бік за рамки допустимих меж, визначених спільни­ми угодами, то невідворотно настає момент або девальвації, або ре­вальвації валюти. Тоді ж встановлюється й інший валютний пари­тет для визначення валютних курсів.

Взаємозв'язок валютних курсів, валютних паритетів і амплітуди допустимих коливань валюти показано .

Курс валюти залежить не тільки від рівня цін як основи визна­чення валютного паритету, а й від стану платіжного балансу країни, вартості кредитів, масштабів міграції капіталів, темпів економічного зростання та перспектив політичного розвитку в країні й у світі.

Загалом, до факторів, що впливають на валютний курс, можна віднести:

• довгострокові (структурні), які формують основні вартісні характеристики грошових одиниць як основи товарного наповнен­ня грошей — це продуктивність праці, довгострокові темпи зростан­ня національного доходу, місце і роль країни у світовій торгівлі й вивозі капіталу. Зазначені фактори формують довгочасні пропозиції обміну між грошовою масою і товарами та послугами, тобто реальну купівельну спроможність валюти певної країни. Сукупність цих факторів дає змогу розглядати валютний курс як синтезуючу еконо­мічну категорію, оскільки в ній віддзеркалюються майже всі най­важливіші підсумкові показники функціонування господарського комплексу країни;

• середньострокові — стан платіжного балансу країни, віднос­ний рівень процентних ставок, різниця в темпах зростання цін;

• короткочасні (кон'юнктурні) фактори складають в основно­му психологічні моменти, які безпосередньо впливають на валютні курси, — це насамперед компетентна думка провідних банкірів, ва­лютних дилерів, керуючих валютними відділами транснаціональних корпорацій про найближчі перспективи ймовірної зміни валютних курсів. Саме відповідно до цих прогнозних оцінок приймаються практичні рішення про переводи авуарів з одних валют в інші. Та­кий же короткочасний вплив на валютні курси справляють і ва­лютні інтервенції, які розглядатимуться в розділі, присвяченому ана­лізу сучасних методів валютного регулювання.

Серед наведених факторів найбільш істотний вплив на валют­ний курс має стан платіжного балансу тієї чи іншої країни. Якщо він є активним, то й курс валюти має тенденцію до підвищення, і навпаки, якщо, наприклад, певна країна має пасивний платіжний ба­ланс на світовому ринку, то це означає, що за певний період її ва­лютні витрати перевищують надходження з-за кордону. За цих умов пропозиція валюти цієї країни на світових ринках зросте, і коли перевищить попит, її курс впаде.

Валютний курс має сильний вплив на міжнародні економічні відно­сини. За його допомогою вдається порівняти затрати виробництва підприємств із цінами світового ринку.

Валютний курс впливає на конкурентоспроможність компаній, на співвідношення експортно-імпортних цін і т. ін.

Так, зниження курсу національної валюти, вигідне експортерам, бо дає їм змогу постачати товари на зовнішній ринок за цінами, нижчими середьосвітових, але водночас здорожує імпорт. Це при­зводить до зростання цін у країні, зниження обсягів ввозу товарів та спаду рівня споживання. За цих умов загострюється проблема зовніш­ньої заборгованості.

І навпаки, при підвищенні курсу національної валюти знижується ефективність експорту, падає конкурентоспроможність внутрішніх цін; що стосується імпорту, то він збільшується, зростає приплив у країну капіталів з-за кордону.

Зміна курсу валют безпосередньо впливає на перерозподіл між окремими державами тієї частки їхнього сукупного суспільного про­дукту, яка реалізується на зовнішніх ринках.